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中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )2011年第二季度例會(huì )日前在北京召開(kāi)。會(huì )議認為，當前通脹壓力仍處在高位，要貫徹實(shí)施穩健貨幣政策。分析人士認為，從此次會(huì )議所傳遞出的信息顯示，未來(lái)通脹走勢不容樂(lè )觀(guān)，短期內政策難見(jiàn)轉向，央行7月有可能加息。

　　強調通脹壓力不容樂(lè )觀(guān)

　　與一季度央行貨幣政策委員會(huì )例會(huì )表述不同的是，在分析當前國內外經(jīng)濟金融形勢時(shí)，二季度例會(huì )提出：“我國經(jīng)濟繼續平穩較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位。”一季度例會(huì )的表述為：“我國經(jīng)濟繼續保持平穩較快發(fā)展，但發(fā)展中的問(wèn)題依然突出。 ”

　　與一季度例會(huì )相比，二季度例會(huì )不再提“強調穩定價(jià)格總水平的宏觀(guān)調控任務(wù)”，增加對“‘三農’、中小企業(yè)的信貸支持”的表述。此外，二季度例會(huì )提出要“注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性”，而一季度例會(huì )的表述為“提高貨幣政策的針對性、靈活性和有效性”。

　　二季度例會(huì )認為，當前我國經(jīng)濟金融運行正向宏觀(guān)調控預定的方向發(fā)展，但經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的形勢依然復雜，世界經(jīng)濟繼續緩慢復蘇，但面臨的風(fēng)險因素仍然較多。

　　會(huì )議強調，要密切關(guān)注國際國內經(jīng)濟金融最新動(dòng)向及其影響，貫徹實(shí)施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀(guān)審慎政策框架，有效管理流動(dòng)性，保持合理的社會(huì )融資規模和貨幣總量。要著(zhù)力優(yōu)化信貸結構，引導商業(yè)銀行加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸支持，特別是對“三農”、中小企業(yè)的信貸支持。要繼續發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化投融資需求。

　　進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定。

　　7月或將加息

　　6月份的最后一周，市場(chǎng)的加息呼聲一波高過(guò)一波，其“背景音樂(lè )”是物價(jià)水平居高不下，民間借貸量?jì)r(jià)齊升，銀行上演高息攬儲大戰……但加息這只靴子卻一直懸在半空中，尚未落地。

　　此前，央行陸續發(fā)行了20億元的1年期央票、50億的3月期央票和150億的3年期央票。其中，1年期央票利率較上周再上調9.63個(gè)基點(diǎn)，3月期央票利率跳升8.16個(gè)基點(diǎn)，3年期央票利率跳升了9個(gè)基點(diǎn)。

　　央票發(fā)行利率繼續上行，更是加大了市場(chǎng)對加息的預期。一些機構預計的6月加息并未實(shí)現，進(jìn)入7月，加息的預期便更為濃厚。甚至有業(yè)內人士精確預測了加息的時(shí)間點(diǎn)。

　　東亞銀行（中國）財富管理部總經(jīng)理陳柏軒對媒體表示，央行加息時(shí)點(diǎn)或就在7月的第二個(gè)周末。一是一年期央票的發(fā)行利率超出一年期定存利率近0.25%，表明市場(chǎng)存在加息預期；二是歐洲央行官員暗示說(shuō)可能會(huì )在7月7日的議息會(huì )議上加息，中國可能會(huì )跟隨做出決定。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委預計，7月份將會(huì )有1次加息，但不再有法定存款準備金率的上調，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張將較6月份明顯緩解。他表示，認為中國經(jīng)濟會(huì )“硬著(zhù)陸”和“滯脹”的看法，都言過(guò)其實(shí)。當前經(jīng)濟的平穩減速，恰恰正在為未來(lái)4至6個(gè)月之后物價(jià)最終出現回落奠定不可或缺的基礎。但由于在經(jīng)濟平穩回落后，物價(jià)仍在高位、新漲價(jià)因素還不斷出現，因此，緊縮政策仍會(huì )保持一段時(shí)間，不會(huì )馬上放松。

　　對股市影響受關(guān)注

　　不管預測如何，眼下的加息靴子仍舊高懸，市場(chǎng)都在觀(guān)望和等待數據，加息之后，兩市是否會(huì )結束反彈成為眾多股民關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　國泰君安研究所所長(cháng)李迅雷表示，“關(guān)鍵看央行是否采取單邊加息，如果7月加息50個(gè)基點(diǎn)，那么市場(chǎng)可能解讀為本輪加息周期結束。這是超預期的利空出盡，股市可能趁此進(jìn)一步反彈；但如果是25個(gè)基點(diǎn)，那么這完全符合之前預期。同時(shí)，市場(chǎng)可能認為隨著(zhù)物價(jià)緩慢回落，三季度還有一次加息。 ”

　　和訊信息研發(fā)部首席分析師夏立軍則相對樂(lè )觀(guān)，認為加息落地之后，股市將繼續向好。 7月份以后央行的加息，貸款的利率提升的幅度要小于存款提升的幅度，這種預期一旦實(shí)現之后反而是逢低建倉的最好時(shí)機。申銀萬(wàn)國首席分析師桂浩明則建議投資者，加息靴子仍舊高懸，莫要急著(zhù)大舉建倉。隨著(zhù)通脹數據的公布，以及有可能的調高準備金率等等市場(chǎng)可能還會(huì )有些震蕩，所以目前來(lái)看只是適合在低位少量建倉。