【導讀】社交媒體成為新的一輪科技泡沫？這不是危言聳聽(tīng)。種種跡象表明，社交媒體這個(gè)泡泡正越吹越大，它何時(shí)破滅，或許只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題……
【譯文】歷史總會(huì )重演，因為這是一個(gè)非常公平的問(wèn)題：如同上世紀90年代后期許多互聯(lián)網(wǎng)公司因被過(guò)度高估而隨著(zhù)IT泡沫的破滅走向崩潰一樣，當今的社交媒體公司——Facebook，LinkedIn，Groupon，甚至于Google——是否存在類(lèi)似的問(wèn)題呢？
此類(lèi)問(wèn)題主要根源于媒體對即將到來(lái)的Facebook IPO上市的報道以及對類(lèi)似公司的估值，例如，被嚴重高估的LinkedIn公司為了吸引用戶(hù)，它已經(jīng)投入了巨大的財力。這只是一些新涌現的社交媒體公司，而且它們并不能代表全球所有的IT投資。
下表列出了一些IT公司，它顯示了技術(shù)市場(chǎng)的不同部門(mén)以及對這些更為知名企業(yè)的估值。
這些知名企業(yè)的市盈率都沒(méi)有達到很高的倍數，且其不會(huì )發(fā)生太大變化。表格按企業(yè)與軟件及社交媒體相關(guān)度從低到高排列。以L(fǎng)inkedIn為例，2012年其公認的市盈率為700。而對于Facebook，市場(chǎng)反應的水平是100。然而，按我的估計最多為55。
社交媒體的泡沫
我
認為社交媒體公司估值的泡沫值為2000。整體趨勢是往往綜合考慮了所有機遇、預期增長(cháng)及其最終市場(chǎng)領(lǐng)導地位后做出的。這通常會(huì )導致超高的期望值。有個(gè)大
問(wèn)題是：投資者正在承擔的風(fēng)險得到補償了嗎？有人也許會(huì )拿谷歌作為參考，將其作為預期目標的基準點(diǎn)，因為谷歌在過(guò)去多年已經(jīng)實(shí)現了價(jià)格的上漲以及對投資者
的回報。但這只是個(gè)例，更多公司已經(jīng)成為炮灰。
我們很可能在2012年5月看到Facebook首次公開(kāi)上市。這將會(huì )獲得大量關(guān)注以及引發(fā)大量有關(guān)估值高低的爭論。我最樂(lè )觀(guān)的猜想是，其在短期內其是能夠獲得成功的。任何一個(gè)能轉換為收益和市場(chǎng)價(jià)值的細小機會(huì )都會(huì )大為提升Facebook的估值。
但是，接下來(lái)幾個(gè)季度之后，在2012年底或2013年初，真正的考驗將會(huì )到來(lái)。會(huì )出現任何打嗝現象么？Facebook能否回報新投資者？或者機會(huì )僅僅是一個(gè)夢(mèng)？Facebook的規模到底能達到多大？
用戶(hù)不喜歡作“靶子”的感覺(jué)
除了盈利和收入外，如何能改變這種看法呢？社交媒體和相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)際上是一個(gè)相當困難的構想。關(guān)于如何參與和運作，它往往有不成文的規定，從用戶(hù)到用戶(hù)、從網(wǎng)站到用戶(hù)，情況會(huì )發(fā)生變化。
以后者為例，開(kāi)發(fā)和運作一個(gè)網(wǎng)站需要資金，因此必須保證一定的收入來(lái)源，而且用戶(hù)也意識到這點(diǎn)。但是用戶(hù)并不喜歡自己僅僅是作為獵取收入的“靶子”。網(wǎng)站從中榨取更高收入的同時(shí)也會(huì )惹怒用戶(hù)，因而用戶(hù)轉移的風(fēng)險也越高。
比如Facebook，如果別的網(wǎng)站突然變得相當美妙，而成百上千萬(wàn)的用戶(hù)發(fā)生遷移，這將會(huì )是災難性的。隨著(zhù)時(shí)間的推移，這將可以產(chǎn)生“海嘯”作用，并把現存的商業(yè)模式摧毀。
