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　　[ 昨日起，它在納斯達克已停止交易。此后它將扮演純粹的投資控股公司角色。而在它身后，阿里巴巴B2B公司也將踏上私有化征程。對于遭遇發(fā)展瓶頸、需結構性調整的上市公司而言，私有化或是它們休養生息、重新梳理業(yè)務(wù)管理架構的好方法 ]

　　盛大網(wǎng)絡(luò )終于跨過(guò)私有化門(mén)檻。前日(14日)晚間，這家公司宣布，公司特別股東大會(huì )多數股東投票贊成、批準了CEO陳天橋擬23億美元收購盛大在美發(fā)行股份的提議。

　　昨日起，它在納斯達克(微博)已停止交易。此后它將扮演純粹的投資控股公司角色。而在它身后，阿里巴巴(微博)B2B公司也將踏上私有化征程。

　　對于遭遇發(fā)展瓶頸、需結構性調整的上市公司而言，私有化或是它們休養生息、重新梳理業(yè)務(wù)管理架構的好方法。

　　私有化始末

　　去年10月17日，盛大網(wǎng)絡(luò )突然宣稱(chēng)，CEO陳天橋的家族擬推動(dòng)私有化退市。當時(shí)諸多中國TMT概念公司正拼命沖刺IPO，消息令業(yè)界震動(dòng)。

　　當時(shí)公布的信息是，盛大互動(dòng)娛樂(lè )CEO兼董事會(huì )主席陳天橋及其妻雒芊芊、胞弟陳大年(盛大COO)提出，以每股41.35美元收購在美發(fā)行的美國存托股份，該價(jià)格較消息公布時(shí)公司股價(jià)高出24%。

　　起初有人猜測陳氏家族私有化決心是否堅定，甚至斷言不過(guò)是在提振股價(jià)。但盛大很快給出證明不是撒謊。他們動(dòng)作挺快，一個(gè)月后，盛大網(wǎng)絡(luò )宣布與兩公司達成私有化交易協(xié)議，陳天橋家族將以每股ADS 41.35美元收購盛大全部剩余股票。

　　協(xié)議在盛大網(wǎng)絡(luò )、Premium Lead Company(下稱(chēng)“Premium”)和Premium全資子公司New Era Investment Holding之間達成。交易完成后，盛大網(wǎng)絡(luò )成為Premium子公司。

　　Premium是一家注冊于維爾京群島的商業(yè)公司，聯(lián)合所有人包括陳天橋、陳天橋妻子雒芊芊、胞弟陳大年。

　　本周二，盛大舉行了一場(chǎng)特別股東大會(huì )，近100%的股東代表，就收購交易作出投票，其中約87%的投票支持完成交易。

　　盛大說(shuō)會(huì )盡快執行交易計劃。目前盛大網(wǎng)絡(luò )股票已停止交易，停牌前收盤(pán)價(jià)為41美元，已近協(xié)議收購價(jià)。年初以來(lái)它的股價(jià)已上漲2.5%。

　　陳天橋成了中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)自創(chuàng )公司從美成功退市第一人。不過(guò)并非孤例，阿里巴巴B2B公司如今也在私有化前夜，本月9日開(kāi)始停牌，至今未恢復交易。盡管官方未確認結局，外界認為它將成為集團旗下全資子公司。

　　或許還有更多本土企業(yè)有這打算。搜狐創(chuàng )始人張朝陽(yáng)、網(wǎng)易創(chuàng )始人丁磊都曾抱怨華爾街不懂中國互聯(lián)網(wǎng)，對公司估值太低。去年業(yè)內還傳丁磊有意將門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)拆分上市，再將賺錢(qián)機器網(wǎng)游業(yè)務(wù)私有化。

　　驅動(dòng)力

　　私有化背后往往是公司戰略、架構的調整與重構。對盛大而言，這意味著(zhù)，此前三年經(jīng)營(yíng)的“09架構”要回爐。

　　2009年，這家公司進(jìn)入資產(chǎn)并購、業(yè)務(wù)擴張激進(jìn)期，試圖橫跨文學(xué)、音樂(lè )、游戲、旅游等，借互聯(lián)網(wǎng)平臺和版權內容輸出打通產(chǎn)業(yè)鏈。

　　這盤(pán)算已落空。當酷6導致整個(gè)集團大出血后，盛大無(wú)奈接連重組，過(guò)去一年的基調就是調整。

　　集團內部許多不賺錢(qián)的項目早已被砍，過(guò)程伴隨大規模裁員。去年1月，盛大無(wú)線(xiàn)重組，華友世紀老員工清洗完畢；隨后盛越傳媒整體被裁；4月，酷6裁員震動(dòng)業(yè)界；盛大旅游、盛大在線(xiàn)隨后也裁員約三分之一。

　　私有化決定公布前后，盛大兩季財報非常難看，去年二季度凈利同比大降94.8%，三季凈利同比大降43.7%。

　　這給盛大集團和陳天橋家族帶來(lái)諸多壓力，私有化或能換得寬松空間。何況，陳天橋家族持有盛大網(wǎng)絡(luò )68.4%流通股，成本不會(huì )太高。

　　阿里巴巴B2B公司私有化的邏輯相近。近年來(lái)，它也處于股價(jià)不振、營(yíng)收下滑，進(jìn)入了階段性的瓶頸期。阿里巴巴董事會(huì )主席馬云(微博)曾多次提及近年外貿環(huán)境不理想，阿里巴巴B2B必須要轉型。

　　阿里集團已做過(guò)嘗試。去年6月，它提出“大阿里戰略”，確立了打通阿里巴巴旗下B2B、B2C業(yè)務(wù)的基調，并推出面向中小企業(yè)的直接從工廠(chǎng)到C端的產(chǎn)品“良無(wú)限”。

　　不過(guò)，良無(wú)限目前推進(jìn)有限。阿里內部人士說(shuō)，良無(wú)限算產(chǎn)品層面的橫向嘗試，不久還有更細的策略層調整動(dòng)作。

　　一位接近阿里巴巴人士說(shuō)，業(yè)務(wù)模型、結構調整不可能一蹴而就，甚至需耗時(shí)數年。公眾投資者未必有足夠耐心，先進(jìn)行私有化或許是穩健的選擇。

　　休養生息

　　馬云1月份做過(guò)一次內部講話(huà)，其中提到未來(lái)3年整個(gè)集團的主旋律，即“修身養性”，加強內部建設。

　　他說(shuō)，阿里集團此前數年營(yíng)造了外部B2B、B2C、支付等業(yè)務(wù)的生態(tài)，現在開(kāi)始將它們打通，加強內外部相結合的生態(tài)。

　　這事關(guān)阿里一體化進(jìn)程。阿里巴巴B2B公司私有化則為這基調提供了前提，也為阿里集團的更大目標創(chuàng )造了條件。一位阿里集團高層說(shuō)，集團未來(lái)肯定會(huì )整體上市。

　　對盛大而言，旗下具體業(yè)務(wù)板塊不缺融資管道。它旗下有盛大游戲(微博)、酷6傳媒兩家在美上市公司和Actoz一家韓國上市公司，盛大文學(xué)(微博)此前也提交過(guò)上市申請。母公司私有化，將可讓它擺脫具體業(yè)績(jì)訴求限制，強化投資控股公司角色。

　　私有化后，陳天橋將有更多時(shí)間思考盛大未來(lái)。盛大向往綜合在線(xiàn)娛樂(lè )全業(yè)態(tài)布局，但在公眾心目中，早年發(fā)家的網(wǎng)游主業(yè)烙印更深。

　　業(yè)內人士說(shuō)，盛大至今尚未獲得真正的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)流量入口，使得成為互聯(lián)網(wǎng)平臺的夢(mèng)想難于落地。此外，網(wǎng)游的巨大成功導致它的判斷太過(guò)自信，幾年來(lái)，產(chǎn)品與業(yè)務(wù)布局?；陬A設，偏離了用戶(hù)真正要求。

　　這些問(wèn)題都要陳天橋家族解決。去年三季度財報發(fā)布后，陳天橋表示盛大將會(huì )在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云計算領(lǐng)域尋找機會(huì )，看來(lái)打算依此搭建平臺。

　　去年起他們的確開(kāi)始推進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，推出了類(lèi)似微信的“有你”、LBS產(chǎn)品切客等，并投資了安智網(wǎng)等諸多公司。近期盛大創(chuàng )新院還推出了智能手機操作系統，將效仿小米、阿里云推出自有品牌的智能手機。

　　但眼下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競爭激烈，盛大并無(wú)明顯優(yōu)勢。加上進(jìn)入相對晚，嘗試能否成功，還要時(shí)間檢驗。

　　不過(guò)，私有化將減緩它的焦慮。一位盛大前高管曾說(shuō)，過(guò)去數年間陳天橋開(kāi)始變得越發(fā)急躁，賭性也越發(fā)熾烈。他強調試圖通過(guò)半路超車(chē)的“U形轉彎”，借爆發(fā)式的投資換取業(yè)務(wù)快速突破，使得盛大上下陷入浮躁心態(tài)。

　　而今盛大有了從容跡象。陳天橋選擇需更長(cháng)投入培養期的云計算作為基點(diǎn)，去年曾一度想砍掉醞釀多年、具有強烈實(shí)驗理念的一款網(wǎng)游項目，理由是耗資較大且未來(lái)前景難預料。但在盛大游戲管理層力保下，陳天橋采取了寬容態(tài)度，并同意盛大游戲從集團挖去一位素有“福將”稱(chēng)號的管理者加盟該項目。

　　這對盛大而言或許是個(gè)利好。前述盛大前高管曾表示，陳天橋要多點(diǎn)耐心與寬容，并給業(yè)務(wù)公司更多空間，這將有助于增強自我修復、調整能力。

　　阿里巴巴也面臨類(lèi)似命題。馬云1月的講話(huà)也重點(diǎn)提及管理話(huà)題。他說(shuō)，阿里要整合各業(yè)務(wù)公司的管理特色，如B2B公司自上而下的強大執行力和淘寶自下而上的快速反饋，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與理念，找出新時(shí)代“以人為本”的思想，建設一套新管理系統。